赢咖娱乐登陆地址-中美利差罕见倒挂 人民币汇率难现持续贬值走势

您当前的位置 :六寨信息门户网 > 军事 > 赢咖娱乐登陆地址-中美利差罕见倒挂 人民币汇率难现持续贬值走势
时间:2020-01-08 16:25:02

赢咖娱乐登陆地址-中美利差罕见倒挂 人民币汇率难现持续贬值走势

赢咖娱乐登陆地址,□本报记者 王姣  

近期,中美1年期国债利差十一年以来首现倒挂,代表性的10年期国债利差一度收窄至24个基点,创下八年多新低,成为市场广泛关注的焦点。

机构普遍认为,中美利差倒挂是为实现内部均衡而必然出现的现象,对此不必过度解读,预计外部均衡会通过更加自由浮动但有底线的汇率来实现。随着“宽货币+宽信用”的政策组合延续,经济基本面企稳回升,叠加宏观审慎调节,我国跨境资本流动仍将保持总体稳定。

中美利差出现局部倒挂

今年以来,中美两国货币政策“背道而驰”,国债收益率亦相向而行,使得中美长、短期国债利差持续收窄,甚至出现局部倒挂。

一方面,随着美联储三次加息,以及大幅削减持有的美国国债、抵押支持债券等资产以“缩表”,美国货币政策正常化进程不断推进,这直接导致美国长短期国债收益率持续走高,美国10年期国债收益率年内上行60个基点至3.06%。

另一方面,出于经济“稳增长”的需要,我国央行已进行四次定向降准,相对宽松的货币环境助推债券收益率快速下行,中国10年期国债收益率年内大幅下行53个基点至3.37%。

在此背景下,继3个月、6个月期中美国债利率倒挂后,11月7日,中国1年期国债收益率低于同期限美债收益率1个基点,为2007年11月8日来首次出现倒挂,至27日倒挂区间进一步扩大至-21个基点;而11月8日,中美10年期国债利差一度收窄至24个基点,创2010年7月以来新低,早已跌出80-100个基点的“舒适区间”。

资本流动变化引关注

市场为何如此关注中美利差变化?主要因其往往会引起汇率预期和资本流动变化。

机构分析称,中美利差处于低位回升时,汇率贬值预期趋于修复、资本趋于流入;中美利差处于高位回落时,汇率贬值预期趋于恶化、资本趋于流出。进一步看,汇率预期和资本流动变化或影响国内货币环境,因在货币政策实施过程中,保证汇率和资本流动的基本稳定是重要目标。

从实际表现看,今年美元汇率与利率同升,的确给人民币汇率带来一定的贬值压力,我国外汇占款“三连降”也体现了一定的资本流出压力。今年4月下旬以来,美元指数累计升值超过8%,人民币兑美元则下跌逾10%;8月以来,我国外汇占款连续三个月下降,8月至10月环比分别减少23.85亿元、1193.95亿元和915.76亿元。

“外汇占款大幅下降对银行间市场的流动性会形成直接的基础效应,其对流动性的边际影响不容忽视。”太平洋证券固收研究团队在最新研报中称。

招商证券(港股06099)宏观研究团队进一步指出,持续收窄乃至倒挂的中美利差,至少对于吸引外资增持人民币债券形成一定的负面影响,10月份外资减持人民币债券96.24亿元便是例证,其对我国资本流入、外汇供求的边际变化应予以关注。

不少机构认为,短期而言,中美经济、货币政策环境暂时不会有大的变化,这意味着中美10年期国债利差很可能继续收窄乃至倒挂,这可能给汇率和资本流动带来一定压力。

但一些市场人士也许担忧过头了。从全球资金流向来看,外资仍在持续流入中国市场。中金公司(港股03908)统计数据显示,最近五周,全球资金继续流入中国(包括A股、H股、红筹股)市场股票型基金,累计总规模超过75亿美元。

另据外管局发布的数据,2018年三季度,境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入196.73亿元,流出179.18亿元,净流入17.55亿元。

跨境资本流动仍将保持稳定

外资对中国市场的信心来自哪里?综合机构观点来看,当前至少有四大因素对我国汇率预期和跨境资本流动形成有力支撑。

首先,从外部环境看,高利率环境对美国中期经济下行的风险正在累积,明年其加息步伐可能放缓,伴随油价回落,美债收益率很可能趋于回落,同时美元难以继续大幅上行,这给人民币汇率企稳提供了较好的外部条件。近期美元指数多次上探97关口后折返,人民币兑美元则企稳运行,也体现外部扰动正在减轻。

其次,从国内基本面看,随着一系列稳增长政策逐步落地、见效,市场对中国经济基本面的预期正在改善,10月经济数据整体好于预期,表明基本面仍稳中有韧性,足以有效应对外部环境变化,夯实我国外汇市场总体稳定的基础。

再者,当前政策框架更为侧重内部均衡,货币调控重心在于如何改善融资结构和总量,预计外部均衡会通过更加自由浮动但有底线的汇率来实现。面对外汇占款下降可能造成的流动性缺口,预计央行也将采用货币市场工具进行流动性呵护。

最后,在保持汇率弹性的同时,监管层将继续坚持“底线思维”,更加灵活地发挥宏观审慎调节作用,维护外汇市场和跨境资本流动的稳定。值得一提的是,近年来人民币汇率双向浮动弹性增强,市场主体面对外汇市场形势变化更加理性,贬值预期总体持稳,未对跨境资本流动造成较大负面影响,这也减轻了央行维稳汇率的压力,减轻了汇率对货币政策的掣肘。

总的来看,在中美货币政策分化的背景下,中美利差可能继续收窄甚至倒挂,可能给汇率和跨境资本流动带来一定压力,但人民币汇率预期保持稳定,监管层也将持续引导汇率维持双向波动。尽管我国外汇占款连续三月减少,但下降趋势有所放缓,同时10月结售汇和涉外收支逆差明显下降,也表明当前我国跨境资本流动依然呈现双向波动、总体稳定的发展态势。

opebet体育赛事官网


门推荐

  • 第五届天津直博会今天开幕 直-20首次近距离展出第五届天津直博会今天开幕 直-20首次近距离展出第五届中国天津国际直升机博览会今天上午正式开幕。来自18个国家和地区的415家参展商参展,参展飞机53架。这其中最让人期待的,就是由国产武装直升机直-10和直-19,以及首次亮相航展的直-20直升机组成的陆军“风雷”飞行表演队带来的特技飞行表演。这也是我国陆军航空兵主战装备继国庆70周年大阅兵之后再次集中展示。
  • 司机撞死路人!驾照过期一天数十万损失不赔?保险公司回应司机撞死路人!驾照过期一天数十万损失不赔?保险公司回应今年5月,坦洲某银行职员驾驶一辆大众小车回斗门,经过九洲大道斑马线时将一名路人撞飞,当晚路人抢救无效身亡,而肇事司机的驾驶证逾期未换证刚刚过期一天。司机担心的是,持逾期的驾驶证发生事故,数十万的损失保险公司赔不赔?由于梁某发生事故时驾驶证超过有限期间,保险是否赔偿也让他忐忑难安。也就是说,未年检的2.4万辆机动车和1500多个被注销驾驶证的司机,一旦发生交通事故,保险是不予赔偿的。
  • 蛋壳公寓押一付一藏着租金贷 长租公寓发展的新问题蛋壳公寓押一付一藏着租金贷 长租公寓发展的新问题蛋壳公寓押一付一藏着“租金贷” 长租公寓快速发展的新问题本报记者 金微 冯樱子 实习记者 凤鸣 北京报道在一线城市打拼,租房是件头疼的事。王芳今年初在福田区签约蛋壳公寓,收房时因不满公寓的甲醛味道刺鼻要求退租退款。王芳认为,除了甲醛超标,蛋壳公寓宣传的“押一付一”的房租缴纳模式存在诱骗用户嫌疑。

荐新闻

你喜欢

© Copyright 2018-2019 festrump.com 六寨信息门户网 Inc. All Rights Reserved.